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💹 Investidores europeus migram para emergentes: dólar fraco e valuations mais baratos impulsionam ETFs
Fundos ligados a economias em desenvolvimento superam os EUA e atraem fluxos recordes; China segue sendo o ponto de cautela
Por Gabriel Marcovicchio
Centro Histórico da Cidade de São Paulo, Segunda-Feira, 18 de Agosto de 2025.
A turma da Faria Lima já percebeu: o fluxo europeu está virando para emergentes. Só nos sete primeiros meses de 2025, ETFs de ações de mercados emergentes listados na Europa absorveram € 8,1 bilhões (R$ 50 bi) — já batendo 2024 inteiro e a caminho de superar o recorde de 2023. O movimento acontece com o dólar nas mínimas de três anos, valuations descontados e crescimento mais robusto fora do eixo EUA.
Segundo a Morningstar, o cenário é favorável: moedas locais fortalecidas, inflação mais controlada e cortes de juros no radar. “Estamos saindo do excepcionalismo americano e entrando em um mundo multipolar”, diz Lena Tsymbaluk, estrategista da Morningstar, apontando fatores como demografia jovem, adoção acelerada de tecnologia e preços atrativos.
📊 Hoje, ETFs de emergentes listados na Europa já somam € 103 bi em ativos, o dobro do que havia em 2020. No crédito, os fluxos são menores, mas ainda assim relevantes: € 1,1 bi, maior número desde 2019.
🔎 Apesar da boa performance — o MSCI EM supera o S&P 500 em 2025 — a distância de valuation ainda é gritante:
- iShares MSCI EM negocia a P/L 15,7x
- S&P 500 está em P/L 28,5x
O desconto frente aos EUA segue alto, mas em relação à Europa já diminuiu bastante.
👉 O ponto de atenção continua sendo China, que pesa 30% no índice MSCI EM. Muitos investidores têm preferido os ETFs ex-China, que acumulam entradas líquidas de € 2,7 bi no último ano, enquanto fundos focados na China registraram saídas de € 600 mi. Questões de governança e ESG explicam parte dessa fuga.
🎯 Resumindo para o investidor de 35 anos
- Fluxo é real: emergentes voltaram pro radar e estão entregando mais que EUA em 2025.
- Dólar fraco ajuda: fortalece moedas locais e dá espaço pra cortes de juros.
- Valuation atrativo: emergentes ainda negociam com desconto expressivo frente ao S&P.
- China é risco: muita gente prefere montar carteira EM ex-China pra reduzir volatilidade e problemas de governança.
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Calabria – Oportunidades de Negócios Imobiliários
Advocacia Marcovicchio – Direito Civil, Comercial, Empresarial, Fiscal, Público, Tributário, Criminal e Internacional
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